エッジウェル・パーソナル・ケア（NYSE:EPC）が負債を多用していることを示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、負債（これは通常倒産に関わるものだが）は、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、エッジウェル・パーソナル・ケア・カンパニー（NYSE:EPC）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それが多くの場合、安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Edgewell Personal Careの純負債は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2023年12月のEdgewell Personal Careの負債額は14億8,000万米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 しかし、2億1,420万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約12億6,000万米ドルと少ない。

エッジウェル・パーソナル・ケアのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、エッジウェル・パーソナル・ケアには、12ヶ月以内に期限の到来する4億6,770万米ドルの負債と、それ以降に期限の到来する17億7,700万米ドルの負債があることがわかる。 一方、2億1,420万米ドルの現金と1億7,740万米ドル相当の1年以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、現金と短期債権を合わせた額より18億5,000万米ドル多い負債がある。

時価総額18億8,800万米ドルに対して、これはレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

エッジウェル・パーソナル・ケア社の有利子負債はEBITDAの4.0倍、EBITは支払利息を2.9倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジを処理することは可能であると思われる。 良いニュースは、エッジウェル・パーソナル・ケアが過去12ヵ月間にEBITを3.4％改善させたことで、利益に対する負債水準が徐々に低下していることだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、エッジウェル・パーソナル・ケアが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからです。 そのため私たちは、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ変換されているかを常にチェックしています。 過去3年間、エッジウェル・パーソナル・ケアは、EBITの54%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

率直に言って、エッジウェル・パーソナル・ケア社の負債総額の水準と、EBITで支払利息をカバーしてきた実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は良い兆候であり、楽観的である。 上記の要因を総合的に考えると、エッジウェル・パーソナル・ケア社の負債が、同社を少々リスキーにしているように思える。 そのようなリスクを好む人もいるが、私たちは潜在的な落とし穴を念頭に置いている。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 エッジウェル・パーソナル・ケアについて我々が発見した 2つの警告サイン （無視すべきでない1つを含む）について学ぶべきである。

もちろん、あなたが負債を背負わずに株式を購入することを好むタイプの投資家であるなら、躊躇することなく、当社の純現金成長株の独占リストをご覧いただきたい。

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