コティ（NYSE:COTY）は健全なバランスシートを持っているか？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なことは、Coty Inc. しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

Cotyに関する最新の分析をご覧ください。

Cotyの純負債とは？

以下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができますが、2023年12月のCotyの負債は36.9億米ドルで、1年前の40.8億米ドルから減少しています。 その反面、4億5,000万米ドルの現金があり、純負債は約32億4,000万米ドルとなっている。

Cotyのバランスシートはどの程度健全か？

最新の貸借対照表データを拡大すると、Cotyには12ヶ月以内に返済期限が到来する28億5,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する53億1,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、4億5,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する6億290万米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計した額より71億1,000万米ドル多い負債がある。

時価総額94億1,000万米ドルに対するレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）とその負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することです。

CotyのEBITDAに対する負債比率は3.0で、EBITは支払利息を2.5倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいが、問題があるとまでは言えない。 良いニュースは、Cotyが過去12ヶ月間でEBITを53％順調に伸ばしたことだ。 人間の優しさのミルクのように、この種の成長は回復力を高め、負債を管理する能力を高める。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、事業の将来の収益性が、Cotyが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの考えを知りたいのであれば、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金のみである。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、Cotyはフリー・キャッシュ・フローをEBITの90%に相当する非常に強固なものにしてきた。 このことは、債務を返済することが望ましい場合、Cotyを有利な立場に置くことになる。

当社の見解

CotyのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、EBITの成長率と同様、この分析において本当にプラスであった。 しかし、実のところ、その金利カバーには私たちは釘を刺していた。 このような様々なデータを考慮すると、Cotyは負債レベルを管理するのに良い立場にあると思われる。 しかし、注意点として、負債水準は継続的な監視を正当化するのに十分な高さであると考えます。 負債レベルを分析する際、バランスシートは明らかに始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 Cotyは 、 我々の投資分析において3つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは無視できないものであることに留意されたい。

結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

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