チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 レイノルズ・コンシューマー・プロダクツ社（NASDAQ:REYN）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
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レイノルズ・コンシューマー・プロダクツの負債額は？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2023年12月のレイノルズ・コンシューマー・プロダクツの負債は18億3,000万米ドルで、1年前の20億9,000万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する1億1,500万米ドルの現金があり、純負債は約17億2,000万米ドルとなっている。
レイノルズ・コンシューマー・プロダクツの負債の推移
最新の貸借対照表データを拡大すると、レイノルズ・コンシューマー・プロダクツには12ヶ月以内に期限の到来する4億7,800万米ドルの負債と、それ以降に期限の到来する23億2,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、1億1,500万米ドルの現金と3億6,100万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を23億2,000万米ドル上回る。
レイノルズ・コンシューマー・プロダクツの時価総額は59億1,000万米ドルであるため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社の債務返済能力を注意深く見る価値はある。
企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。
レイノルズ・コンシューマー・プロダクツの負債はEBITDAの2.7倍で、EBITは支払利息を4.4倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは避けたいが、現在のレバレッジを維持することは可能であると思われる。 さらに、レイノルズ・コンシューマー・プロダクツは昨年、EBITを24％増加させた。 この成長が持続すれば、不自然に暑い夏に不足する飲料水のように、負債が蒸発するはずだ。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、レイノルズ・コンシューマー・プロダクツが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたければ、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、レイノルズ・コンシューマー・プロダクツは、EBITの57%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
我々の分析では、レイノルズ・コンシューマー・プロダクツのEBIT成長率は、同社が負債にそれほど困らないことを示すはずである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITDAに対する純負債は、その負債について少し神経質にさせる。 このような様々なデータを考慮すると、レイノルズ・コンシューマー・プロダクツは負債レベルを管理するのに良い立場にあると思われる。 とはいえ、その負荷は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めする。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 我々は、 レイノルズ・コンシューマー・プロダクツについて 2つの警告サインを確認 した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.