投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、STERIS plc(NYSE:STE)も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
STERISの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点のSTERISの負債は32.1億米ドルで、1年前の30.8億米ドルから増加している。 その一方で、2億700万米ドルの現金があり、純負債は約30億米ドルである。
STERISのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データを拡大すると、STERISには12ヶ月以内に返済期限が到来する9億3,110万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する38億2,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は2,070万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は10億1,000万米ドル相当である。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせて35億3,000万米ドルの負債がある。
もちろん、STERISの時価総額は223億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけカバーしやすいか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討する。
STERISの純有利子負債はEBITDAの2.2倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息のわずか6.7倍であるため、インタレスト・カバーはやや低い。 この数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 もしSTERISがEBITを昨年の12％増のペースで成長させ続けることができれば、負債負担の管理も容易になるだろう。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、STERISが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、STERISは、EBITの59%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
この分析によれば、STERISのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、職場の同僚からのカップケーキのプレゼントのように、実にポジティブなものである。 また、EBIT成長率も株主を喜ばせるはずだ。 STERISが医療機器業界に属することも注目に値する。 これらのことを考慮すると、STERISは現在の負債水準に余裕をもって対処できるように思われる。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 STERISは 、 投資分析において2つの警告サインを示して います。
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