株価収益率（PER）が43.3倍であるSTERIS plc(NYSE:STE)は、米国の企業のほぼ半数がPER17倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っている可能性がある。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のSTERISの業績と市場の後退にはあまり大きな違いがない。 PERが高いのは、投資家が同社が事態を好転させ、業績の下落傾向から脱却できると考えているため、という可能性もある。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
高いPERについて成長指標は何を物語っているか？
PERを正当化するためには、STERISは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは2.2%減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、直近の3年間では、短期的な業績には不満が残るものの、EPSは全体で72％増と素晴らしい伸びを見せている。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。
展望に目を向けると、同社に注目している9人のアナリストの予測では、今後3年間は年率18％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測を大幅に上回る。
これを考慮すれば、STERISのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
要点
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
STERISが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
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