ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、レスメド・インク（NYSE:RMD）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。
ResMedの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年3月末時点のResMedの負債は10億1,000万米ドルで、1年前の15億9,000万米ドルから減少しています。 一方、2億5,940万米ドルの現金があり、純負債は約7億4,750万米ドルである。
ResMedのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データを拡大すると、ResMedには12ヶ月以内に返済期限が到来する7億7,300万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する14億1,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、2億5,940万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払われる8億1,720万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を11億1,000万米ドル上回っている。
もちろん、ResMedの時価総額は320億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めします。
企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮します。
レスメドの純負債はEBITDAのわずか0.52倍。 また、EBITはなんと23.6倍で支払利息をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 また、レスメドは昨年、EBITを15％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、レスメッドが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることである。 過去3年間、ResMedはEBITの54%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
良いニュースは、ResMedがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 また、EBITDAに対する純負債も非常に心強い。 また、ResMedのような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも注目したい。 ズームアウトしてみると、ResMedは負債をかなり合理的に使っているようだ。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかです。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い切れない。 例を挙げよう： ResMedの注意すべき兆候を1つ 見つけました。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.