オーウェンズ・アンド・マイナー（NYSE:OMI）の負債が大きい理由

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると会社が沈む可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、オーエンズ・アンド・マイナー社（NYSE:OMI）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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オーウェンズ・アンド・マイナーの純負債はいくらですか？

下記の通り、オーエンズ・アンド・マイナーは2023年12月時点で20.9億米ドルの負債を抱えており、前年の24.9億米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する2億4,300万米ドルの現金があり、純負債は約18億4,000万米ドルとなっている。

オーエンズ・アンド・マイナーの貸借対照表の健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、オーエンズ・アンド・マイナーは12ヶ月以内に18.9億米ドルの負債、12ヶ月を超えて22.8億米ドルの負債を抱える。 一方、2億4,300万米ドルの現金と1年以内に支払期限の到来する5億9,830万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を33億3,000万米ドル上回る。

この赤字は、19億2,000万米ドルの会社に影を落としており、まるで凡人の上にそびえ立つ巨像のようである。 そのため、株主はこの件を注意深く見守る必要があると考える。 結局のところ、オーエンズ・アンド・マイナーは、今日債権者に支払わなければならないのであれば、おそらく大規模な資本増強を必要とするだろう。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

オーエンズ・アンド・マイナーのEBITDAに対する純有利子負債の比率が3.2倍であることを心配する必要はないが、2.0倍という超低金利は高レバレッジの兆候であると考える。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識すべきだろう。 良いニュースは、オーエンズ・アンド・マイナーが過去12ヶ月間でEBITを58％順調に伸ばしたことだ。 人間の優しさのミルクのように、このような成長は回復力を高め、負債を管理する能力を高める。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、オーエンズ・アンド・マイナーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、オーエンズ・アンド・マイナーは、EBITの84%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

当社の見解

オーエンズ・アンド・マイナーの負債総額には神経質になっている。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換とEBITの成長率は、明るい兆しである。 また、オーエンズ・アンド・マイナーのようなヘルスケア業界企業は、一般的に問題なく負債を活用していることにも留意する必要がある。 前述のデータを総合的に勘案すると、オーエンズ・アンド・マイナーの負債は少しリスクが高いと思われる。 すべてのリスクが悪いというわけではなく、それが実を結べば株価のリターンを押し上げることもあるが、この負債リスクは心に留めておく価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、オーエンス・アンド・マイナー社について、投資前に注意すべき1つの警告サインを発見した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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