- メドトロニックが1株98ドル前後でまだ買いなのかどうか疑問に思っているのは、あなただけではない。この記事では、この株価が意味するメドトロニックの本当の価値を明らかにする。
- 株価は先週1.2％、先月1.7％下落しているが、それでも年初来で22.9％、過去1年で25.7％上昇しており、市場が同社の長期的な見通しをどのように見ているのか、意味のある変化を示している。
- 最近のヘッドラインでは、メドトロニックがポートフォリオの合理化を推し進め、より高成長で利益率の高い医療技術に注力することに焦点が当てられており、この戦略は長期投資家の注目を集めている。同時に、心臓や糖尿病治療などの分野における規制の更新や製品の承認により、メドトロニックは短期的な勢いではなく、持続的な成長を目指しているという見方が強まっている。
- 当社のフレームワークでは、メドトロニックのバリュエーションは現在6点満点中4点となっており、より適正な価格に見えるいくつかの指標とともに、過小評価のシグナルが混在していることを反映している。次に、さまざまなバリュエーション・アプローチを通じて、何がこのスコアをもたらしているのかを確認し、最後に、数字だけでなく、より直感的にメドトロニックの長期的なバリューストーリーを考える方法をご紹介します。
メドトロニックは昨年、25.7%のリターンを達成しました。これが他の医療機器業界と比較してどのような水準にあるかをご覧ください。
アプローチ 1: メドトロニック割引キャッシュフロー (DCF) 分析
割引キャッシュフローモデルは、企業が将来生み出す可能性のあるキャッシュを予測し、それらのキャッシュフローを現在のドル価値に割り戻すことで、企業の現在の価値を推定します。
メドトロニックの場合、モデルは直近 12 ヶ月のフリー・キャッシュフロー約 53 億ドルから開始し、今後数年間のアナリスト予測を使用し、さらにその傾向を拡大します。2028年までにフリー・キャッシュフローは約73億ドルに達すると予測され、Simply Wall Stはこれを2035年までに約102億ドルまで外挿し、成長率は時間の経過とともに徐々に緩やかになります。
これらの予測キャッシュフローを2段階のフリー・キャッシュフロー対株主資本のフレームワークで集計・割引すると、1株当たり約104.21ドルの本源的価値が推定される。現在の株価98ドル前後と比較すると、メドトロニックはDCF価値に対して約5.4%のディスカウントで取引されていることになる。これは、株価が公正価値に非常に近く、若干の上昇バイアスがあることを示している。
結果妥当
メドトロニックは、当社の割引キャッシュフロー (DCF) によれば公正に評価されているが、これは瞬間的に変化する可能性がある。ウォッチリストまたはポートフォリオで価値を追跡し、いつ行動を起こすべきかアラートする。
メドトロニックの公正価値の算出方法の詳細については、当社レポートの評価セクションをご覧ください。
アプローチ2: メドトロニックの価格対収益
メドトロニックのような成熟した一貫して収益性の高い事業では、株価収益率 (PE) は、株価と投資家が現在支払っている収益を直接結びつけるため、価値を判断するための自然な方法です。
何をもって適正なPEとするかは、収益がどの程度のスピードで成長すると予想されるか、またその収益がどの程度のリスクを伴うかによって決まります。より速く、より確実な成長は通常、より高いPEを正当化し、より遅い、または不確実な成長は通常、より低いPEに値する。
メドトロニックは現在、約26.5倍のPEで取引されており、医療機器業界平均の約30.6倍を下回り、同業他社平均の約46.6倍を大きく下回っている。シンプリー・ウォールストリートはまた、メドトロニックの独自のフェア・レシオ32.0倍を算出しており、これには特定の収益成長見通し、業界のポジショニング、利益率、時価総額、リスク・プロファイルが反映されている。
このフェア・レシオは、すべての企業が同じ倍率に値すると仮定するのではなく、メドトロニック独自のファンダメンタルズを調整するため、業界平均や同業他社平均との単純な比較よりも調整されています。フェア・レシオ32.0倍に対して株価26.5倍であることから、メドトロニックは収益面でやや過小評価されていると判断される。
結果割安でない
PEレシオは1つのストーリーを物語っているが、本当の機会が別の場所にあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1466社をご覧ください。
意思決定をアップグレード：メドトロニックの物語を選択する
先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べました。そこで、メドトロニックのストーリーに対するあなたの見方を、将来の収益、利益、マージンの具体的な予測に結びつけ、それを今日の株価と比較できるフェアバリューに変換する簡単な方法であるナラティブをご紹介しましょう。
数百万人の投資家が利用するシンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、ナラティブとは、その企業についてあなた自身が構成したストーリーのことです。そのストーリーの中で、成長性、収益性、リスクを促進すると思われるものを明示すると、プラットフォームはそのストーリーをダイナミックな財務モデルに変換し、新しい業績、ニュース、ガイダンスが伝わると更新します。
これにより、フェアバリューが現在価格を上回っているのか下回っているのか、またそのギャップが成長率、利益率、割引率の違いによってどの程度説明できるのかを素早く確認できるため、売買の判断がより直感的になります。
例えば、このプラットフォームのあるメドトロニック・ナラティブは現在、フェアバリューを1株当たり約95ドルと見積もっているが、別のアナリストは111ドルに近いアップサイドを見ている。これは、同社のロボット・パイプライン、糖尿病の実行、および長期的なマージンの可能性について、2つの非常に異なるが明確に定義された視点を反映している。
しかし、メドトロニックについては、2つの代表的なメドトロニック・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：
公正価値：1株当たり111.05ドル
過小評価の暗示：直近終値98.63ドルに対して11.2
予想収益成長率：年率5.79
- 慢性疾患やデジタルヘルス、ロボット、AI対応機器などの構造的な需要が、1桁台半ばの着実な収益成長と市場シェア拡大をサポートすると想定。
- メドトロニックのポートフォリオ再編、糖尿病領域からの切り離し、コスト削減、高成長・高マージンの循環器領域やその他イノベーション主導の事業への傾注により、利益率は改善すると予想。
- 新製品の上市と糖尿病の分離に実行リスクを見込むが、パイプラインの強化が示唆する長期的な収益とバリュエーションの上昇に比べれば管理可能と判断。
公正価値: 1株当たり95.00ドル
想定される割高感3.8%対直近終値98.63ドル
予想収益成長率：年率5.15
- 多様なポートフォリオにもかかわらず、心臓血管、ロボット工学、糖尿病における競争圧力と、病院の価格設定に対する厳しい目が、成長を抑制し、利幅を縮小させる可能性があると強調。
- 糖尿病セグメントにおける継続的な課題、規制やリコールリスク、サプライチェーンやマクロショックが投資ケースを弱体化させる可能性を強調。
- メドトロニックは財務的に回復力があり革新的だが、現在の株価はロボット工学、AI、新興市場の成長による上振れの多くをすでに割り引いており、安全マージンは限られていると主張。
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