バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 グローバス・メディカル・インク（NYSE:GMED）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。
借金はいつ危険なのか？
新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、借金はビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
Globus Medicalの負債額は？
下記の通り、2023年12月末現在、グローバス・メディカルは4億1,740万米ドルの負債を抱えており、1年前のゼロから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、それを相殺する5億1,780万米ドルの現金もあり、1億400万米ドルの純現金があることになる。
グローバス・メディカルのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、グローバス・メディカルには1年以内に返済期限が到来する3億9,230万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する6億9,580万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は5億1,780万米ドルで、1年以内に期限の到来する債権は5億490万米ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合計した額より6,550万米ドル多い負債がある。
グローバス・メディカルの規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスは取れているようだ。 そのため、70億4,000万米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、それでもバランスシートを監視する価値はあると思われる。 グローバス・メディカルは、負債が多いにもかかわらず、ネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
また、グローバス・メディカルは昨年、EBITを16％成長させ、負債を扱いやすくしている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、グローバス・メディカルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 グロバス・メディカルは、貸借対照表上では純現金を持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、グローバス・メディカルは、EBITの69%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、グローバス・メディカルが1億400万米ドルのネット・キャッシュを持っていることは非常に心強い。 また、フリー・キャッシュ・フローが1億6,500万米ドルで、EBITの69％であることも印象的であった。 では、グローバス・メディカルの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 私 たちは、 グローバス・メディカルについて 3つの警告サインを確認 した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.