CVSヘルス・コーポレーション（NYSE:CVS）の株主は、株価が25％の上昇を記録し、以前の低迷から回復し、素晴らしい月を過ごしたことを見て興奮しているだろう。 というのも、株価は過去12ヶ月で15%も下落しているからだ。
CVSヘルスの株価収益率（PER）18倍は、PERの中央値が約18倍である米国の市場と比べると、かなり「中途半端」である。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。
CVSヘルスは、平均してある程度の成長を遂げている他社と比較して収益が低下しているため、最近うまく追跡できていない。 可能性の一つは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているため、PERが控えめになっていることだ。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い価格を支払うことになる。
CVSヘルスの成長トレンドは？
CVSヘルスのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提があります。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は44%も減少している。 その結果、3年前の収益も全体で40％減少している。 というわけで、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという大きな仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年19％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では毎年11％ずつしか拡大しないと予想されており、魅力が著しく低い。
これを考えると、CVSヘルスのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
CVSヘルスのPERに関する結論
CVSヘルスの株価は大幅に上昇し、PERも市場の中央値まで回復した。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言えるでしょう。
CVSヘルスのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが、我々が予想したほどPERに寄与していないことが明らかになった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えます。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。
その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるもので、 CVS ヘルスには知って おくべき 警告サインが2つ ある（うち1つは無視できない！）。
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