米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を超えているとき、CVS ヘルス・コーポレーション（NYSE:CVS）のPER10.4倍は魅力的な投資対象だと考えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
CVSヘルスは確かに最近、他の多くの企業が業績を後退させている中、増益を続けており、良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化することを多くの人が予想しているのかもしれない。おそらく、PERを抑制している市場以上に。 もしこの会社が好きなら、そうならないことを願うだろう。
成長は低PERに見合うか？
CVSヘルスのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場より悪い業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに98％の例外的な利益をもたらした。 その結果、EPSも過去3年間で合計21％増加した。 つまり、その間に同社が実際に利益を伸ばす良い仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率11％の増益が見込まれている。 市場が毎年10％成長すると予測される中、同社はそれに匹敵する業績を上げる位置にある。
これを考えると、CVS ヘルス の PER が他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
最終結論
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
CVSヘルスのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほどPERに寄与していないことが明らかになった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。
また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、CVS ヘルスが注意すべき2つの警告サインを発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.