米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を下回っているとき、Cencora, Inc. (NYSE:COR)はPER25.8倍で、潜在的に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、Cencoraの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが高いのは、おそらく投資家が、同社が今後も市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
Cencoraの成長トレンドは？
Cencoraのような高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。
振り返ってみると、昨年は11％の増益を達成した。 しかし、EPSは3年前と比べてほとんど上昇していない。 つまり、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇していない。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率13％の増益が見込まれている。 市場が毎年10％ずつしか成長しないと予測される中、同社はより強力な業績が期待できる。
これを考慮すれば、CencoraのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
最終結論
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
予想通り、Cencoraのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
さらに、 私たちがCencoraで見つけたこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.