センティーン・コーポレーション（NYSE:CNC）の低PERは興奮の理由ではない

センテーン・コーポレーション（NYSE:CNC）の株価収益率（PER）9.1倍は、約半数の企業がPER18倍以上、さらにはPER33倍以上がごく普通である米国の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

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ここ最近、他のほとんどの企業よりも優れた収益成長で、センテーンは比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

CenteneのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を27%も伸ばした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で188％という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト12名の予想では、今後3年間は毎年7.0％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では毎年11％ずつ拡大すると予測されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。

この情報により、センテンが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。

センティーンのPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

センテネが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇することは難しい。

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