UFPテクノロジーズ（NASDAQ:UFPT）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある。

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 UFPテクノロジーズ・インク（NASDAQ:UFPT）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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UFPテクノロジーズの純負債は？

下記の通り、UFPテクノロジーズは2024年6月時点で3,520万米ドルの負債を抱えており、前年の5,700万米ドルから減少している。 しかし、1,670万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約1,850万米ドルと少なくなっている。

UFPテクノロジーズの負債

最後に報告された貸借対照表によると、UFPテクノロジーズの負債は、12ヶ月以内に5,180万米ドル、12ヶ月を超えて6,040万米ドルの返済期限がある。 一方、現金は1,670万米ドルで、1年以内に期限の到来する債権は6,320万米ドル相当である。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせた額よりも、合計で3,230万米ドル多い負債を抱えていることになる。

この状況は、負債総額が流動資産とほぼ同額であることから、UFPテクノロジーズのバランスシートがかなり堅固であることを示している。 そのため、23.9億米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、それでも同社のバランスシートを監視する価値はあると考える。 実質的に純負債を持たないUFPテクノロジーズの負債負担は実に軽い。

企業の利益に対する負債を評価するために、私たちは純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

UFPテクノロジーズのEBITDAに対する純負債の比率は0.24と低い。 また、EBITはなんと22.0倍で支払利息をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、UFPテクノロジーズは負債に脅かされているわけではないのだ。 幸いなことに、UFPテクノロジーズは昨年、EBITを9.4％伸ばした。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、UFPテクノロジーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間を見ると、UFPテクノロジーズのフリー・キャッシュフローはEBITの36％で、これは予想より弱い。 このキャッシュフローの低さは、負債の処理を難しくしている。

当社の見解

UFPテクノロジーズの金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換にはやや懸念がある。 また、UFPテクノロジーズのような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることに注意したい。 ズームアウトしてみると、UFPテクノロジーズは負債をかなり合理的に使っているように見える。 有利子負債はリスクをもたらすが、賢く使えば株主資本に対する高いリターンをもたらすこともある。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 そのため、 我々がUFPテクノロジーズで見つけた 1つの警告サインに 注意する必要がある。

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