ニューロネティクス社（NASDAQ:STIM）の株主は、株価が36％下落し、前期の好業績を帳消しにするという非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 長期株主は、株価が昨年1年間で7.1％下落したことで、実質的な打撃を受けたことになる。
株価が大幅に下落したため、ニューロネティクスのPER（株価純資産倍率）1.1倍は、PER3.4倍以上が約半数を占め、PER7倍以上さえ普通である米国の医療機器業界と比較すると、今は強い買いのように見えるかもしれない。 しかし、P/Sがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
ニューロネティクスの最近の業績は？
ニューロネティクスの最近の収益成長は、他の多くの企業とほぼ同じようなものだ。 平凡な収益実績が悪化し、P/Sレシオが抑制されることを多くの人が期待しているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性を楽観視する理由がある。
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P/Sレシオを正当化するためには、ニューロネティックスは業界を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が9.4％増加した。 喜ばしいことに、収益は3年前と比較して45％増加している。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。
展望に目を向けると、同社に注目している4人のアナリストの推定では、今後3年間は年率13％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は毎年10％ずつしか拡大しないと予想されており、魅力が著しく低い。
この点を考慮すると、ニューロネティクスのP/Sが同業他社の大半に遅れをとっているのは興味深い。 どうやら、一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。
最終結論
崖から落ちそうになったニューロネティクスの株価は、P/Sも大きく引き下げた。 一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかについては、株価売上高比率から多くを読み取ることができる。
ニューロネティクスの売上高を見ると、輝かしい将来の成長予測にもかかわらず、そのP/Sは予想よりはるかに低いことがわかる。 このような力強い成長予測を見ると、潜在的なリスクがP/Sレシオを大きく圧迫しているとしか考えられない。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずだからだ。
とはいえ、当社の投資分析では、 ニューロネティクスは5つの警告サインを示して いるので、注意が必要だ。
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