デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 当社は、インスレット・コーポレーション（NASDAQ:PODD）が貸借対照表に負債を抱えていることに注目している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項でしょうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。
Insuletの純負債はいくらですか？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2023年12月現在、インスレットは14億2,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、現金は7億420万米ドルあり、純負債は7億1,160万米ドルである。
インスレットのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データを拡大すると、インスレットには12ヶ月以内に返済期限が到来する4億5,120万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する14億米ドルの負債があることがわかります。 一方、現金は7億420万米ドル、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権は3億5,970万米ドルである。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を7億9,160万米ドル上回っている。
公開されているインスレット株は116億米ドルという非常に素晴らしい価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威となることはなさそうだ。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討します。
インスレットのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約2.3であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆しています。 また、EBITが支払利息の31.0倍という圧倒的な数字であることから、負債の負担は孔雀の羽のように軽いことがわかります。 嬉しいことに、インスレットは、オーストラリアのボブ・ホーク元首相が庭のグラスを飲み干すよりも早くEBITを伸ばしており、過去12ヶ月で147％の伸びを誇っている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、インスレットが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まります。 専門家がどう考えているか知りたい場合は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、インスレットは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。
当社の見解
インスレットの金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算が逆効果であることは認めざるを得ない。 また、インスレットのような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも留意したい。 前述の要因を総合すると、インスレットはかなり快適に負債を処理できると思われます。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる一方で、より多くのリスクをもたらすので、この件に注目する価値はある。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： Insuletの注意すべき兆候を1つ 発見した。
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