米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っているとき、IDEXX Laboratories, Inc.(NASDAQ:IDXX) の49.1倍のPERを完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
IDEXX Laboratoriesは確かに最近、他社の多くが業績を後退させている中、業績がプラスに伸びており、良い仕事をしている。 多くの人が、同社が市場の逆境に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。
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高いPERについて成長指標は何を物語っているのか？
IDEXX Laboratoriesのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を25％という目覚ましい成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で49％増という素晴らしい伸びを示している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
同社を担当する12人のアナリストによれば、今後3年間、EPSは年率12％上昇すると予想されている。 一方、他の市場予測は年率11％であり、大きな違いはない。
このような情報から、IDEXX Laboratoriesが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
IDEXX LaboratoriesのPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好む。
IDEXX Laboratoriesのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、我々は相対的に高い株価に違和感を抱いている。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.