ICUメディカル（NASDAQ:ICUI）の低P/Sに投資家が驚くべきではない理由

米国の医療機器企業の半数近くがP/Sレシオ3.1倍を超え、P/Sが7倍を超えることさえ珍しくないことを考えると、ICUメディカル・インク（NASDAQ:ICUI）の株価対売上高（P/S）レシオ1倍は、現時点で非常に強気なシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、P/Sがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

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ICUメディカルの業績推移

業界では最近収益が伸びているが、ICUメディカルの収益はリバースギアに入っている。 おそらく、投資家が力強い収益成長の見込みがないと考えているため、P/Sが低いままなのだろう。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。

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収益予測は低いP/Sレシオに見合うか？

ICUメディカルのP/Sレシオは、収益が非常に伸び悩むか、あるいは落ち込むと予想される企業の典型的なもので、重要なことは、業界よりもはるかに業績が悪いということだ。

振り返ってみると、昨年度の同社のトップラインは前年度とほぼ同じ数字だった。 それでも、直近の3年間は、短期的な業績が思わしくないにもかかわらず、全体で78％の増収という素晴らしい結果を残している。 つまり、同社は過去に堅実な仕事をしてきたとはいえ、収益の伸びがこれほど落ち込んでいるのはやや気になるところだ。

将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年1.9％の増収が見込まれている。 これは、より広範な業界の年率10％の成長予測を大幅に下回る。

これを考慮すると、ICUメディカルのP/Sが同業他社に劣る理由は明らかだ。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

最終結論

特定の業界では、株価売上高倍率は価値の尺度としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

ICUメディカルが低いPERを維持しているのは、予想される成長率が業界全体より低いという弱点があるからだ。 今現在、株主は将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低いP/Sを受け入れている。 将来的にP/Sが上昇することを正当化するためには、同社に好転が必要だろう。

とはいえ、ICUメディカルは当社の投資分析で2つの警告サインを示しており、そのうちの1つは無視できない。

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