ヘンリー・シャイン（NASDAQ:HSIC）の負債が大きい理由

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、ヘンリー・シャイン・インク（NASDAQ:HSIC）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、借入金は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

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Henry Scheinの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点のヘンリー・シャインの負債は23.7億米ドルで、1年後の13.0億米ドルから増加している。 その一方で、1億5,900万米ドルの現金があり、純負債は約22億1,000万米ドルである。

ヘンリー・シャインのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、ヘンリー・シャインは12ヶ月以内に23億3,000万米ドルの負債、12ヶ月を超えて27億8,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、1億5,900万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する16億4,000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と12ヶ月以内の債権を合わせると33億1,000万米ドルの負債があることになる。

ヘンリー・シャインの時価総額は94億1,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、同社の負債返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

EBITDAに対する負債比率は2.4であり、ヘンリー・シャインは負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。 また、直近12ヶ月のEBITが支払利息の7.9倍であることも、このテーマと調和している。 重要なのは、ヘンリー・シャインのEBITが過去12ヶ月で22％減少したことだ。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのはジェットコースターで猫を群れにするのと同じくらい簡単なことだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ヘンリー・シャインが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたいのであれば、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、ヘンリー・シャインはEBITの64%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な時期に債務を返済できる好位置につけている。

当社の見解

ヘンリー・シャインのEBIT成長率は、今回の分析では実質的なマイナスであった。 しかし良い面もあり、EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力はさほど見劣りしない。 また、ヘンリー・シャインがヘルスケア業界に属することも注目に値する。 上記のあらゆる角度から見て、ヘンリー・シャインはその負債の結果、ややリスクの高い投資であるように思われる。 レバレッジは株主資本に対するリターンを高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 バランスシートから負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、我々は ヘンリー・シャインについて知って おくべき 2つの警告サインを 見つけた。

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