クーパー・カンパニーズ（NASDAQ:COO）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、クーパー・カンパニーズ（NASDAQ:COO）も負債を利用している。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとって危険となる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債 は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、極めて優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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Cooper Companiesの負債額は？

下記の通り、クーパー・カンパニーズは2024年10月時点で25.8億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、1億7,760万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約24億7,000万米ドルと少なくなっている。

クーパー社のバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、クーパー・カンパニーズには1年以内に返済期限が到来する10億2,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する32億1,000万米ドルの負債がある。 これらの債務を相殺するために、同社は1億760万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する7億1700万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を34億1,000万米ドル上回っている。

クーパー・カンパニーズの時価総額が177億米ドルと巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

クーパー・カンパニーズの純負債はEBITDAの2.3倍と非常に合理的な水準にあるが、EBITが支払利息をカバーしたのは昨年の6.2倍に過ぎない。 この数字に憂慮する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 重要なのは、クーパー・カンパニーズが過去12ヶ月間にEBITを40％成長させたことで、その成長によって負債を処理しやすくなったことだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、今後クーパー・カンパニーズが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 直近の3年間で、クーパー・カンパニーズはEBITの56%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ正常である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に債務を返済するのに適した立場にある。

当社の見解

クーパー・カンパニーズのEBIT成長率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換もプラスである。 また、Cooper Companiesのような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも注目したい。 これらのデータを考慮すると、クーパー・カンパニーズは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考える。今日、Cooper Companiesの1株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料でご覧いただけます。

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