チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、セルス・コーポレーション（NASDAQ:CERS）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで、容易に返済できなくなった場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
セルスの負債額
下記の通り、2023年12月末現在、セラスの負債は7,980万米ドルで、1年前の6,980万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、これを相殺する6,590万米ドルの現金があり、純負債は約1,390万米ドルとなる。
セラスのバランスシートは健全か？
最後に報告された貸借対照表によると、セラスには12ヶ月以内に返済期限が到来する6,750万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する7,680万米ドルの負債があった。 これらの債務を相殺するために、同社は6,590万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する3,550万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を4,300万米ドル上回っている。
セラスの時価総額が3億910万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来的な収益性によって、セラスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
12ヶ月間で、セラスはEBITレベルで損失を出し、売上高は3.5％減の1億5,600万米ドルに落ち込んだ。 これは3.5％の減少である。
禁酒
重要なことは、セラスは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字であったことである。 具体的には、EBIT損失は2,600万米ドルであった。 上記の負債と合わせて考えると、同社がこれほど多くの負債を使うべきであると確信することはできない。 率直に言って、バランスシートは、時間と共に改善される可能性はあるものの、適合には程遠いと考える。 また、過去12ヶ月のフリーキャッシュフローが4,800万米ドルのマイナスとなったことも警戒すべき点である。 つまり、この銘柄は非常にリスキーだと考えている。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 セラスについて我々が見つけた 3つの警告サインに 注意すべきである。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.