アストラーナ・ヘルス（NASDAQ:ASTH）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある。

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 アストラーナ・ヘルス社（NASDAQ:ASTH）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Astrana Healthの負債は？

下記の通り、2024年9月末現在、アストラーナ・ヘルス社の負債は4億3,830万米ドルで、1年前の2億920万米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 しかし、現金は3億5,030万米ドルあり、純負債は8,790万米ドルである。

アストラーナ・ヘルスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表から、アストラーナ・ヘルスには1年以内に返済期限が到来する3億1,290万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する4億6,530万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は3億5,030万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する2億2,610万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と当面の売掛債権を合計すると、負債が2億180万米ドルとなる。

もちろん、アストラーナ・ヘルスの時価総額は16億4,000万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能だろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

EBITDAに対する純負債が0.80、インタレストカバーが5.8倍であることから、アストラーナ・ヘルスはおそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。 しかし、利払いは、その負債がどの程度手頃なのかを考えさせるに十分なものであることは確かだ。 悪いニュースは、アストラーナ・ヘルスのEBITが昨年1年間で16％減少したことだ。 このような減少を食い止めなければ、負債を管理することは、ブロッコリー風味のアイスクリームをプレミアム価格で販売するよりも難しくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、アストラーナ・ヘルスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、アストラーナ・ヘルスは、EBITの50％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

当社の見解

アストラーナ・ヘルスのEBIT成長率は、今回の分析では実質的なマイナスであった。 EBITDAに基づく負債の処理能力が十分であることは間違いない。 また、アストラーナ・ヘルスのようなヘルスケア業界企業が、一般的に問題なく負債を利用していることにも注目したい。 これらのデータを見る限り、アストラーナ・ヘルスの負債水準には少し慎重である。 有利子負債には潜在的なリターンの増加というプラス面もあるが、株主は負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを間違いなく考慮すべきだと考える。 負債水準を分析する場合、貸借対照表から始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 例えば、アストラーナ・ヘルスに投資する前に知っておくべき警告を1つ発見した。

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