アカディア・ヘルスケア・カンパニー（NASDAQ:ACHC）は負債が多すぎる？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 アカディア・ヘルスケア・カンパニー・インク（NASDAQ:ACHC）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険にしているかどうかである。

負債はいつ危険なのか？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として費用のかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

アカディア・ヘルスケア・カンパニーの最新分析をご覧ください。

アカディアヘルスケアカンパニーの負債とは?

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年3月現在、アカディア・ヘルスケア・カンパニーの負債は18億6,000万米ドルで、1年間で14億2,000万米ドル増加しています。 しかし、現金は7,730万米ドルあり、純負債は17億8,000万米ドルである。

アカディア・ヘルスケア・カンパニーのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、アカディア・ヘルスケア・カンパニーには、12ヶ月以内に返済期限が到来する4億8,230万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する20億6,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は7,730万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は4億7,110万米ドル相当である。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、総額19億9,000万米ドルの負債がある。

これは多いと思われるかもしれないが、アカディア・ヘルスケア・カンパニーの時価総額は60億7,000万米ドルであるため、必要であれば資本を調達してバランスシートを強化することができるだろうから、それほど悪くはない。 しかし、それでも債務返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることである。

アカディア・ヘルスケア・カンパニーのEBITDAに対する負債比率は2.7倍で、EBITは支払利息を5.9倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジをこなすことは可能だと思われる。 アカディア・ヘルスケア・カンパニーが、昨年の14％というペースでEBITを成長させ続けることができれば、債務負担の管理も容易になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、アカディア・ヘルスケア・カンパニーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがそれに対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、アカディア・ヘルスケア・カンパニーのフリーキャッシュフローは、合計でマイナスを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが信頼できない企業にとって、借金ははるかにリスクが高いので、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。

当社の見解

アカディア・ヘルスケア・カンパニーのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、今回の分析では実質的にマイナスであったが、我々が考慮した他の要因では、かなり良い方向に働いている。 例えば、EBIT成長率は比較的高い。 また、アカディア・ヘルスケア・カンパニーのようなヘルスケア業界企業は、一般的に問題なく負債を利用していることに留意すべきである。 我々は、前述のデータポイントを総合的に考慮した結果、アカディア・ヘルスケア・カンパニーの負債が、同社を少しリスキーにしていると考える。 レバレッジは株主資本に対するリターンを高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 アカディア・ヘルスケア・カンパニーの 警告サインを1つ特定 したので、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。

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