コンステレーション・ブランズ・インク（NYSE:STZ）の株価収益率（PER）75.1倍は、約半数の企業がPER17倍以下、さらにはPER10倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高水準のPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のコンステレーション・ブランズは、他の企業よりも収益が落ちるのが早く、有利な状況とは言えない。 悲惨な業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなくかなり高額の株価を支払っていることになる。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
Constellation Brandsのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだろう。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は65％も減少している。 つまり、過去3年間のEPSは合計で19％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を大きく伸ばすことができなかったと認めざるを得ない。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率75％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率11％の成長予測を大幅に上回る。
これを考えると、コンステレーション・ブランズのPERが他の企業の大半を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
最終結論
株価収益率は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
私たちは、コンステレーション・ブランズが高いPERを維持しているのは、予想成長率が予想通り、より広い市場よりも高いという強みがあることを立証した。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、PERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
とはいえ、 コンステレーション・ブランズは、 私たちの投資 分析で5つの警告サインを示して いるので、注意が必要だ。
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