バイタル・ファームズ社（NASDAQ:VITL）の株主は、株価が先月29％上昇したことを喜んでいるに違いない。 先月は、昨年1年間で239％の大幅上昇の頂点に立った。
バイタル・ファームの株価収益率（PER）は34.5倍で、PER18倍以下の企業が約半数を占め、PER10倍以下の企業も珍しくなくなった米国市場と比較すると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
最近のバイタル・ファームズの業績は、市場の業績が逆行しているにもかかわらず上昇しており、喜ばしいことである。 PERが高いのは、投資家が、同社が今後も市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
Vital Farmsのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を176％という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でもEPSを合計369％成長させることができたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって見事なものであったと言える。
同社を担当する7人のアナリストによれば、今後3年間、EPSは毎年13％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率10％の伸びにとどまると予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。
これを考えれば、バイタル・ファームのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
バイタル・ファームズのPERから何がわかるか？
Vital FarmsのPERは、ここ1ヶ月の株価と同じように高い水準にある。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
バイタル・ファームズが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
加えて、 バイタルファームで我々が発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。
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