ピルグリムズ・プライド（NASDAQ:PPC）は負債を返済し続けることができると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ピルグリムズ・プライド・コーポレーション（NASDAQ:PPC）は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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Pilgrim's Prideの負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年6月末時点のPilgrim's Prideの負債は31.8億米ドルで、1年前の37.0億米ドルから減少しています。 しかし、現金は13億2,000万米ドルあり、純負債は18億6,000万米ドルである。

Pilgrim's Prideのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表から、ピルグリムズ・プライドには1年以内に返済期限が到来する24億8,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する38億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は13億2,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する11億4,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、合計38億7,000万米ドルの負債が、現金と短期債権を合わせた額を上回っている。

これは多いと思われるかもしれないが、ピルグリムズ・プライドの時価総額は104億米ドルと巨額であるため、必要であれば資本を調達することでバランスシートを強化できるだろうから、それほど悪いことではない。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしている兆候には、間違いなく目を光らせておきたい。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ピルグリムズ・プライドの純負債はEBITDAのわずか1.2倍で、無謀な借り手ではないことがわかる。 また、インタレスト・カバレッジは8.8倍で、十分すぎるほどだ。 さらに印象的なのは、ピルグリムズ・プライドが12ヶ月間でEBITを142％伸ばしたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ピルグリムズ・プライドが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることである。 過去3年間、ピルグリムズ・プライドのフリー・キャッシュ・フローはEBITの34％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良くない。

当社の見解

嬉しいことに、ピルグリムズ・プライドのEBIT成長率は目覚ましく、有利子負債を上回っている。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換については、少し懸念がある。 前述の要素を総合すると、ピルグリムズ・プライドは負債をかなり楽に処理できると思われる。 プラス面では、このレバレッジが株主利益を押し上げるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 例えば、 ピルグリムズ・プライドには注意すべき3つの警告サイン（1つは無視できない ）が ある。

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