ペプシコ（NASDAQ:PEP）はかなり健全なバランスシートを持っている

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ペプシコ（NASDAQ:PEP）も負債を活用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

ペプシコの最新分析をご覧ください。

ペプシコの負債とは？

下のグラフ（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、ペプシコの2024年6月の負債額は449億米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、66.7億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約383億米ドルと少なくなっている。

ペプシコの負債について

最新の貸借対照表データを拡大すると、ペプシコには12ヶ月以内に返済期限が到来する311億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する488億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は66億7,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する119億米ドルの債権を保有している。 つまり、合計613億米ドルの負債が現金と短期債権を上回っている。

ペプシコの時価総額は2,371億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、ペプシコが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、私たちは間違いなく精査すべきなのは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。

ペプシコのEBITDAに対する純負債の比率（2.3）は中程度であり、負債に関しては慎重であることを示している。 また、14.6倍という高いインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 ペプシコは昨年、EBITを9.1％伸ばした。 これは驚異的というには程遠いが、負債の返済に関しては良いことだ。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、ペプシコが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間で、ペプシコのフリー・キャッシュフローはEBITの49%に過ぎず、予想より少ない。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、ペプシコにとって際立ってポジティブな点は、EBITで支払利息を確実にカバーできていると思われる点である。 しかし、その他の点については、あまり楽観視できない。 例えば、EBITDAに対する純負債は、その負債について少し神経質にさせる。 このような様々なデータを考慮すると、ペプシコは負債レベルを管理するのに適した立場にあると思われる。 とはいえ、その負荷は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めします。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 例を挙げよう： ペプシコについて、注意すべき2つの警告サインを 発見した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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