キューリグ・ドクター・ペッパー（NASDAQ:KDP）のバランスシートは健全か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 重要なのは、キューリグ・ドクター・ペッパー社（NASDAQ:KDP）は負債を抱えているということだ。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させなければならないというものだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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キューリグ・ドクター・ペッパーの負債額は？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年3月現在、キューリグ・ドクター・ペッパーは151億米ドルの負債を抱えており、1年間で124億米ドルの増加となっています。 しかし、3億1,700万米ドルの現金もあり、純負債は148億米ドルである。

キューリグ・ドクター・ペッパーのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表から、キューリグ・ドクター・ペッパーの1年以内に返済期限が到来する負債は70億米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債は206億米ドルであることがわかる。 これを相殺するために、3億1,700万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する14億5,000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計で259億米ドルの負債がある。

キューリグ・ドクター・ペッパーは4,666億米ドルの巨額資産を持っているため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。

利益に対する負債水準について知るには、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

キューリグ・ドクター・ペッパーの負債はEBITDAの3.6倍で、EBITは支払利息を5.2倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジを処理することは可能であると思われる。 キューリグ・ドクター・ペッパーは昨年、EBITを23％伸ばした。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、キューリグ・ドクター・ペッパーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ変換されているかを常にチェックする。 直近の3年間で、キューリグ・ドクター・ペッパーはEBITの56%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。これは、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、ほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、キューリグ・ドクター・ペッパーにとって際立ってポジティブな点は、EBITを自信を持って成長させることができそうだという事実である。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITDAに対する純負債は、負債について少し神経質にさせる。 上記のすべての要因を考慮すると、キューリグ・ドクター・ペッパーの負債利用には少し慎重な気がする。 負債が株主資本に対するリターンを高めることは認めるが、負債が増加しないよう、株主は負債レベルを注意深く見守ることをお勧めする。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、キューリグ・ドクター・ペッパーには 2つの警告サイン （ そして1つは私たちにはあまり馴染まない サイン）がある。

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