ジョン・B・サンフィリッポ＆サン（NASDAQ:JBSS）はかなり健全なバランスシートを持っている

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、ジョン・B・サンフィリッポ＆サン社（NASDAQ:JBSS）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部には、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格で資本を調達せざるを得なくなり、株主が永久に希薄化することはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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John B. Sanfilippo & Sonの純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2023年12月時点のJohn B. Sanfilippo & Sonの負債は4,100万米ドルで、1年後の3,370万米ドルから増加しています。 しかし、198万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約3,900万米ドルと少なくなっている。

John B. Sanfilippo & Sonのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、John B. Sanfilippo & Sonには1億2,830万米ドルの負債があり、1年以内に返済期限が到来し、その後4,890万米ドルの負債が発生する。 これと相殺される形で、同社には198万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限が到来する7,740万米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より9,780万米ドル多い。

ジョン・B・サンフィリッポ＆サンの時価総額が11億5,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ジョン・B・サンフィリッポ＆サンの純負債はEBITDAのわずか0.35倍である。 また、EBITDAは支払利息の41.9倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 良いニュースは、ジョン・B・サンフィリッポ＆サンが12ヶ月間でEBITを6.3％増加させたことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ジョン・B・サンフィリッポ＆サンが負債を返済するためには収益が必要となるため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 ジョン・B・サンフィリッポ＆サンの収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで論理的なステップとしては、EBITのうち実際のフリー・キャッシュ・フローが占める割合を見ることである。 過去3年間、ジョン・B・サンフィリッポ＆サンは、EBITの71％に相当する堅固なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

嬉しいことに、ジョン・B・サンフィリッポ＆サンの見事な金利カバーは、同社が有利子負債を上回っていることを示唆している。 また、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ 大局的に見れば、ジョン・B・サンフィリッポ＆サンの負債の使用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、John B. Sanfilippo & Sonについて、ここに投資する前に注意すべき1つの警告サインを発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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