ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、W&Tオフショア社（NYSE:WTI）も負債を利用している。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
W&Tオフショアの負債額は？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月のW&T Offshoreの負債額は3億9,060万米ドルで、1年前の6億9,340万米ドルから減少している。 一方、1億7,330万米ドルの現金があり、純負債は約2億1,730万米ドルである。
W&Tオフショアの負債について
最後に報告された貸借対照表によると、W&T Offshoreの負債は、12ヶ月以内に2億1,690万米ドル、12ヶ月以降に8億6,600万米ドルの返済期限がある。 これらの債務を相殺するために、同社は1億7,330万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払われる6,980万米ドルの債権を保有していた。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を8億3,970万米ドル上回っている。
この赤字は、3億9500万米ドルの同社に影を落とし、まるで凡人の上にそびえ立つ巨像のようだ。 だから我々は、間違いなく同社のバランスシートを注意深く観察するだろう。 結局のところ、W&Tオフショアは、今日債権者に支払わなければならないのであれば、大規模な資本増強が必要になるだろう。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることである。
W&TオフショアのEBITDAに対する有利子負債比率は1.3と非常に低いため、昨年のEBITが支払利息の0.61倍しかなく、インタレスト・カバレッジが弱いのは奇妙である。 そのため、必ずしも心配する必要はないが、その負債は些細なものには程遠いと思われる。 株主は、W&TオフショアのEBITが昨年94％減少したことに留意すべきである。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのは、ジェットコースターで猫を群れにするのと同じくらい簡単だろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然だ。 しかし、W&Tオフショアが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、W&TオフショアはEBITの57%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
表面的には、W&T OffshoreのEBIT成長率は、この銘柄について私たちを躊躇させ、負債総額の水準は、1年で最も忙しい夜に空いている1軒のレストランよりも魅力的ではなかった。 しかし、少なくともEBITDAに基づく負債の管理はかなりきちんとしている。 全体として、W&Tオフショアのバランスシートは、事業にとってかなりのリスクであると思われる。 このため、我々はこの銘柄に対してかなり慎重であり、株主はその流動性を注視すべきだと考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、W&Tオフショアに投資する前に注意すべき2つの警告サイン（1つは重大！）を発見した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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