米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を超える中、ウィリアムズ・カンパニーズ（NYSE:WMB）のPER14.5倍は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERが限定的である理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、ウィリアムズ・カンパニーズの収益成長はプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 PERを抑制している市場よりも、好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
ウィリアムズ・カンパニーズに成長はあるのか？
ウィリアムズ・カンパニーズのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに60％の例外的な利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で1,467％上昇している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
同社を担当する9人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率4.1％減と低迷が予想されている。 一方、市場全体では年率10％の拡大が予想されている。
こうした情報から、ウィリアムズ・カンパニーズが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
キーポイント
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものであると言える。
ウィリアムズ・カンパニーズが低PERを維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、ウィリアムズ・カンパニーの注意すべき兆候を2つ 挙げてみた（ 1つは無視できない）。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.