ヴァレロ・エナジー（NYSE:VLO）は負債を維持できると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、Valero Energy Corporation(NYSE:VLO)も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになる。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

バレロ・エナジーの最新分析をご覧ください。

バレロ・エナジーの純負債は？

下記の通り、2023年12月時点のValero Energyの負債は92億2,000万米ドルで、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、54億2,000万米ドルの現金もあるため、純負債は37億9,000万米ドルとなる。

バレロ・エナジーの負債について

最新の貸借対照表から、Valero Energyには1年以内に返済期限が到来する168億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する177億米ドルの負債があることが分かる。 一方、54億2,000万米ドルの現金と125億米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を166億米ドル上回っている。

バレロ・エナジーの時価総額は553億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過大なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

企業の収益に対する負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。

バレロ・エナジーの純負債はEBITDAのわずか0.26倍である。 また、EBITはなんと40.0倍で支払利息をカバーしている。 従って、超保守的な負債の使用については、かなり寛容である。 というのも、同社のEBITは昨年1年間で24％減少しているからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、バレロ・エナジーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、事業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間、バレロ・エナジーはEBITの78%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

バレロ・エナジーのEBIT成長率は、この分析では実質的なマイナスであったが、我々が考慮した他の要因はかなり良好であった。 特に、その金利カバー率には目を見張るものがある。 このようなデータ・ポイントを考慮すると、Valero Energyは負債レベルを管理するのに良い立場にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかである。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 当社の投資分析では 、 Valero Energyが 1つの警告サインを示して いることに注意してください, あなたは知っておくべき...

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