ティケイ・タンカーズ・リミテッド（NYSE:TNK）の株価収益率（PER）3.9倍は、約半数の企業がPER17倍以上、さらにはPER32倍以上がごく普通である米国の市場と比較すると、今は強い買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のティケイ・タンカーズは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇しており、好感が持てる。 PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
成長指標は低PERについて何を物語っているか？
PERを正当化するためには、Teekay Tankersは市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は123％という驚異的な伸びを記録している。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計479％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。
同社を担当する5人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率9.3％減と低迷が予想されている。 一方、市場全体では年率11％の拡大が予想されており、見通しは悪い。
こうした情報から、ティケイ・タンカーズが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
重要なポイント
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
予想通り、ティケイ・タンカーズのアナリスト予想を調べたところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
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