U.S.シリカ・ホールディングス（NYSE:SLCA）の株価は30％上昇するも、その事業はまだ市場を引き離している

U.S.シリカ・ホールディングス(NYSE:SLCA)の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、過去30日間で30％の上昇を記録し、勢いを増している。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で22％の上昇もかなり妥当だ。

これだけ株価が急騰しても、米国の約半数の企業の株価収益率（PER）が17倍を超えていることを考えると、PER10.7倍のU.S. Silica Holdingsは魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

このところ市場以上に業績が後退しており、U.S.シリカ・ホールディングスは非常に低迷している。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振が一向に改善しないと考えているからだろう。 まだ事業を信じているのなら、同社が利益を流出させていないことを望むだろう。 少なくとも、人気薄のうちに株を拾っておこうという計画なら、業績の落ち込みがこれ以上悪化しないことを願うだろう。

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U.S.シリカ・ホールディングスに成長はあるか？

U.S.シリカ・ホールディングスのPERを正当化するためには、市場の後塵を拝するような伸び悩む成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは13％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 つまり、その間に同社が収益を伸ばしたという点では、まちまちの結果だったということだ。

今後の見通しに目を転じると、来年は収益が減少するはずで、同社をウォッチしている2人のアナリストの予測では、収益は26％減少する。 一方、市場全体では12％の拡大が予想されており、見通しは芳しくない。

これを考慮すると、U.S.シリカ・ホールディングスのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

最後に

U.S.シリカ・ホールディングスの株価は堅調な上昇を見せたかもしれないが、PERが高水準に達していないことは確かだ。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

予想通り、U.S.シリカ・ホールディングスのアナリスト予想を調べたところ、収益縮小の見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

とはいえ、U.S.シリカ・ホールディングスの投資分析には3つの警告サインがあり、そのうち2つは深刻な可能性がある。

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