ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、PBFエナジー社（NYSE:PBF）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
負債は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
PBFエナジーの純負債はいくらですか？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月末時点のPBFエナジーの負債は12億5,000万米ドルで、1年前の19億6,000万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する17億8,000万米ドルの現金があり、5億3,760万米ドルの純現金がある。
PBFエナジーのバランスシートの健全性は？
最新のバランスシートから、PBFエナジーには1年以内に返済期限が到来する42億2,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する35億4,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、17.8億米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する13.3億米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を46億4,000万米ドル上回っている。
この赤字は時価総額69億6,000万米ドルに比してかなり大きいため、株主はPBFエナジーの負債使途を注視する必要がある。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。 PBFエナジーは多額の負債を抱えながらも、ネット・キャッシュを誇っている！
PBFエナジーのEBITは前年比52％減だからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、PBFエナジーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 PBFエナジーは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の2年間で、PBFエナジーはEBITの77％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
PBFエナジーのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、5億3,760万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、フリー・キャッシュ・フローは6億7900万米ドルで、EBITの77％に相当する。 したがって、PBFエナジーの負債使途に問題はない。 私たちが負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、PBFエナジーに投資する前に知っておくべき3つの警告サイン（2つは無視できない！）を発見した。
結局のところ、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、PBF Energy が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.