ノーザン・オイル・アンド・ガス（NYSE:NOG）の株主にとって、決算上の問題はより大きな問題を示唆するかもしれない。

先週のノーザン・オイル・アンド・ガス社（NYSE:NOG）の決算発表は、利益の伸び悩みという投資家を失望させるものだった。 我々の分析では、弱いヘッドラインの数字以外にも、懸念すべきいくつかの理由が見つかった。

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多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標である。 発生主義比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えることができる。

従って、発生比率がマイナスの会社は実は良い会社で、発生比率がプラスの会社は悪い会社と考えられます。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 特に、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠がある。

2024年3月までの1年間で、ノーザン・オイル・アンド・ガスの発生率は0.32であった。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に下回っていることを意味し、目安としての利益の有用性を疑わせる。 昨年1年間のフリー・キャッシュ・フローは、前述の5億9,440万米ドルの利益とは対照的に、実際には4億8,500万米ドルのマイナスであった。 また、ノーザン・オイル・アンド・ガスのフリー・キャッシュ・フローは昨年もマイナスであったため、株主が4億8500万米ドルの流出に悩まされたとしても理解できる。 株主にとって残念なことに、同社は新株も発行しており、将来の利益に対する株主の取り分が希薄化している。

そのため、アナリストが将来の収益性をどのように予測しているのか気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

収益の質を評価する上で欠かせないのは、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることだ。 たまたま、ノーザン・オイル・アンド・ガスは昨年、18％の新株を発行した。 つまり、同社の収益はより多くの株式に分配されていることになる。 一株当たり利益に気づかずに純利益を語ることは、大きな数字に気を取られ、一株当たりの価値を語る小さな数字を無視することになる。 ノーザンオイルアンドガスの過去のEPS成長率をチェックするには、このリンクをクリックしてください。

ノーザン・オイル・アンド・ガスの希薄化が一株当たり利益（EPS）に与える影響を見る

Northern Oil and Gasは3年前、赤字でした。 そして、過去12ヶ月に限ってみても、利益は54％減少している。 配送トラックから投げられたジャガイモの袋のように、EPSはさらに落ち込み、同期間で61％減少した。 したがって、希薄化は株主還元に顕著な影響を及ぼしている。

長期的には、ノーザン・オイル・アンド・ガスの1株当たり利益が増加すれば、株価も上昇するはずだ。 しかし一方で、（EPSではなく）利益が改善していると知っても、私たちははるかに興奮しないだろう。 一般の個人株主にとって、EPSは会社の利益に対する仮定の「取り分」を確認するのに最適な指標である。

ノーザン・オイル・アンド・ガスの利益パフォーマンスに関する当社の見解

結局のところ、ノーザン・オイル・アンド・ガスは利益をキャッシュフローと一致させることができず、その希薄化により、株主の所有株式数は（株式を買い増さない限り）以前より減少した。 これらすべてを考慮すると、ノーザン・オイル・アンド・ガスの利益は、おそらくその持続可能な収益性のレベルについて過大な印象を与えていると言える。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 どんな企業にもリスクはあり、Northern Oil and Gasの6つの警告サイン（うち2つは無視できない！）を見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。

この記事では、利益数値の有用性を損なう可能性のある多くの要因に注目し、慎重な見方を示した。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、まだまだ発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。

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