ナチュラル・ガス・サービス・グループ（NYSE:NGS）は負債が多すぎる？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ナチュラル・ガス・サービス・グループ社（NYSE:NGS）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

ナチュラル・ガス・サービス・グループの最新の分析をご覧ください。

Natural Gas Services Groupの純負債は？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月現在、Natural Gas Services Groupは1億7,200万米ドルの負債を抱えており、1年間で6,100万米ドル増加している。 しかし、524万米ドルの現金もあり、純負債は1億6,680万米ドルである。

ナチュラル・ガス・サービス・グループのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表から、Natural Gas Services Groupには1年以内に返済期限が到来する2,440万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する2億2,050万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は524万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する5,390万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を1億8,580万米ドル上回っている。

これは時価総額2億3,530万米ドルに対するレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求した場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ナチュラル・ガス・サービス・グループの負債はEBITDAの3.2倍、EBITは支払利息を3.5倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジをこなすことは可能だと思われる。 明るい兆しは、ナチュラル・ガス・サービス・グループが昨年EBITを3,274％伸ばしたことだ。 この道を歩み続けることができれば、比較的容易に負債を解消できるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ナチュラル・ガス・サービス・グループが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去2年間、ナチュラル・ガス・サービス・グループのフリーキャッシュフローは、合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

ナチュラル・ガス・サービス・グループのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する試みは、確かに熱心ではない。 しかし、少なくともEBITをかなりまともに伸ばしていることは頼もしい。 バランスシートを見て、これらすべての要因を考慮すると、負債がナチュラル・ガス・サービス・グループの株を少しリスキーにしていると我々は考えている。 そのようなリスクを好む人もいるが、私たちは潜在的な落とし穴に留意している。 貸借対照表から負債について最も学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうではない。 ナチュラル・ガス・サービス・ グループは、 当社の投資分析において2つの警告サインを示して いることにご注意ください。

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