バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 マグノリア・オイル・アンド・ガス・コーポレーション（NYSE:MGY）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
マグノリア・オイル＆ガスの純負債は？
下記の通り、2023年12月現在、マグノリア・オイル＆ガスには3億9,280万米ドルの負債があり、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし、貸借対照表では4億110万米ドルの現金を保有しているため、実際には828万米ドルの純現金がある。
マグノリア・オイル・アンド・ガスのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、マグノリア・オイル＆ガスには、1年以内に返済期限が到来する3億1,490万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する5億5,870万米ドルの負債があることが分かる。 一方、4億110万米ドルの現金と1億8970万米ドル相当の1年以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を2億8,270万米ドル上回っている。
もちろん、マグノリア・オイル＆ガスの時価総額は52億5,000万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 マグノリア・オイル＆ガスには注目に値する負債があるが、負債よりも現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。
マグノリア・オイル・アンド・ガスのEBITは昨年1年間で50％減少しているため、マグノリア・オイル・アンド・ガスの負担が重すぎないのはちょうどよい。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、マグノリア・オイル＆ガスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、事業の将来の収益性によって決まる。 そこで、将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 マグノリア・オイル＆ガスは、貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、その現金残高の構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値がある。 過去3年間、マグノリア・オイル・アンド・ガスは、EBITの82％という非常に堅調なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 これは、望ましい場合には負債を返済するのに有利な水準である。
まとめ
投資家がマグノリア・オイル＆ガスの負債を懸念するのは理解できるが、82億8,000万米ドルのネット・キャッシュがあることで安心できる。 その上、EBITの82％をフリー・キャッシュフローに転換し、4億3,100万米ドルをもたらした。 マグノリア・オイル・アンド・ガスが負債を使用することに問題はない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうではない。 マグノリア・オイル＆ ガス には 2つの警告サインが あり、それを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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