投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 重要なのは、キネティック・ホールディングス（NYSE:KNTK）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、特に悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
Kinetik Holdingsの純負債は？
下記の通り、Kinetik Holdingsは2024年3月時点で35億2,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 また、現金はあまりないため、純負債はほぼ同じである。
キネティック・ホールディングスのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、Kinetik Holdingsには1年以内に返済期限が到来する2億3,400万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する35億6,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は976万米ドルで、1年以内に期限の到来する債権は2億990万米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より35億8,000万米ドル多い。
これは多いと思われるかもしれないが、キネティック・ホールディングスの時価総額は61億2000万米ドルであるため、必要であれば資本を調達することでバランスシートを強化することが可能であろうから、それほど悪くはない。 しかし、それでも債務返済能力を注意深く見る価値はある。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。
キネティック・ホールディングスの株主は、EBITDAに対する純負債の比率が高く（7.5）、EBITが支払利息のわずか1.0倍であるため、インタレスト・カバレッジがかなり弱いという二重苦に直面している。 ここでの負債負担は相当なものだ。 この負債負担を考えると、キネティック・ホールディングスのEBITが過去12ヶ月間ほぼ横ばいだったことは理想的とは言い難い。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、Kinetik Holdingsが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そのため、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されるかを常にチェックしている。 株主にとってうれしいことに、キネティック・ホールディングスは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
当社の見解
キネティック・ホールディングスのインタレスト・カバーとEBITDAに対する純負債は、我々の評価では間違いなく重荷である。 しかし、良いニュースは、EBITをフリー・キャッシュフローに簡単に変換できるようだということだ。 以上のような角度から見ると、キネティック・ホールディングスは負債を抱えるため、ややリスクの高い投資であるように思われる。 すべてのリスクが悪いというわけではなく、それが実を結べば株価のリターンを押し上げることができるからだが、この負債リスクは心に留めておく価値がある。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 例えば、我々はキネティック・ホールディングスの5つの警告サインを発見した（2つは我々を不快にさせる！）ので、ここに投資する前に注意すべきである。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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