キンダー・モーガン・インク （NYSE:KMI）の株価収益率（PER）17.1倍は、PERの中央値が約16倍である米国の市場と比べると、かなり「中途半端」な印象がある。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
キンダー・モルガンの最近の収益縮小は市場予想通りだ。 同社の業績が他の多くの企業と大きく乖離することを期待する人はほとんどいないようで、それがPERを抑えている。 この事業をまだ信じているのであれば、同社が利益を流出させていないことを望むだろう。 とはいえ、同社の業績が市場に追随し続けるのであれば、既存株主はおそらく株価についてそれほど悲観的ではないだろう。
成長指標が示すPERとは？
キンダー・モルガンのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提が内在しています。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が2.9％減少するという不満の残る結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを37％増加させることができた。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。
同社を担当する11人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年6.3％上昇すると予想されている。 市場は毎年11％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
このような情報から、キンダー・モルガンが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。
要点
一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどのように考えているかを確認するために使用することに限定することを好みます。
キンダー・モルガンのアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていても、PERに予想ほどの影響を与えていないことが分かった。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性が低いためだ。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
意見をまとめる前に、私たちはキンダー・モーガンに注意すべき2つの警告サインを発見した。
これらのリスクによってキンダー・モーガンに対する意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけていただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.