グラニット・リッジ・リソーシズ社（NYSE:GRNT）の株価は、先日の低調な決算発表後もあまり動かなかった。 当社の分析によると、利益は軟調だが、事業の基盤は強固だ。
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高い財務では、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換するかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。
その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生主義比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることが示唆されているからである。
2023年12月までの12ヵ月間、グラナイト・リッジ・リソーシズの発生比率は0.21であった。 従って、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を大きく下回っている。 8,090万米ドルの利益を計上したとはいえ、フリー・キャッシュ・フローを見ると、昨年は5,600万米ドルを消費したことになる。 しかし、1年前のFCFは1億1,200万米ドルだったので、グラニット・リッジ・リソーシズは少なくとも過去にプラスのFCFを生み出すことができた。 しかし、考えるべきことはそれだけではない。 異常項目が法定利益に影響し、したがって発生率に影響を及ぼしていることがわかる。
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異常項目の利益への影響
グラニット・リッジ・リソーシズの利益は、過去12ヶ月間に2,600万米ドルの利益を減少させた異常項目の影響を受けた。 これが現金支出を伴わない費用であった場合、現金転換率が高くなりやすかったはずで、発生比率が異なることを物語っているのは驚きである。 通常とは異なる項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、良い面を見れば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 そのため、これらの異常経費が二度と出てこないと仮定すれば、グラニット・リッジ・リソーシズは来年、他の条件がすべて同じであっても、より高い利益を出すと予想される。
グラニット・リッジ・リソーシズの利益パフォーマンスについての見解
結論として、グラナイト・リッジ・リソーシズの発生率は、異常項目が利益を圧迫しているにもかかわらず、法定利益がキャッシュフローに裏付けられていないことを示唆している。 このような対照的な考察から、グラナイト・リッジ・リソーシズの利益が、その潜在的な利益を適切に反映しているかどうかについて、我々は強い見解を持っていない。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例えば、Granite Ridge Resourcesには3つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）があり、分析を進める前に注意が必要であることが分かった。
この記事では、ビジネスの指針として、利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.