EQTコーポレーション（NYSE:EQT）の株価収益率（PER）8.8倍は、約半数の企業がPER17倍以上、さらにはPER32倍以上がごく普通である米国の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のEQTの業績は市場以上に後退しており、非常に低迷している。 悲惨な業績が続くと多くの人が予想しており、それがPERを引き下げているようだ。 EQTの事業をまだ信じているのなら、業績が悪化しないことを望むだろう。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。
成長は低PERに見合うか？
EQTのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を下回る必要があるという前提がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は4.8％減少している。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に変化していない。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫していないと言っていいだろう。
現在、同社をフォローしているアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率1.3％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では毎年10％ずつ拡大すると予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
このことを考えれば、EQTのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
要点
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
予想通り、EQTのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
EQTのパレードに水を差したくはないが、注意すべき2つの警告サインも見つけた。
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