バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ダイヤモンド・オフショア・ドリリング社（NYSE:DO）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債はいつ問題になるのか？
有利子負債やその他の負債が企業にとってリスキーになるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できなくなった場合である。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず、現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
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Diamond Offshore Drillingの純負債は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年9月時点のDiamond Offshore Drillingの負債は5億3,520万米ドルで、1年後の3億3,550万米ドルから増加している。 一方、1億4,680万米ドルの現金があり、純負債は約3億8,840万米ドルである。
Diamond Offshore Drillingの負債について
直近の貸借対照表から、Diamond Offshore Drilling には、1 年以内に返済期限が到来する 2 億 6,150 万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する 7 億 5,720 万米ドルの負債があることがわかる。 一方、1億4,680万米ドルの現金と2億2,540万米ドル相当の1年以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計より6億4,640万米ドル多い。
ダイヤモンド・オフショア・ドリリングの時価総額は12億4,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、負債返済能力を注意深く見る価値はある。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、Diamond Offshore Drillingが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
ダイヤモンド・オフショア・ドリリングは、12カ月間で9億1200万米ドルの収益を計上し、30％の増益となった。 運が良ければ、同社は黒字に成長できるだろう。
禁忌
トップラインの成長にもかかわらず、ダイヤモンド・オフショア・ドリリングは昨年、利払い前税引き前利益（EBIT）が赤字であった。 実際、EBITレベルでは1,000万米ドルの損失となった。 貸借対照表上の負債と現金とを比較すると、同社が負債を抱えるのは賢明ではないように思われる。 率直に言って、バランスシートは、時間と共に改善される可能性はあるものの、マッチ・フィットには程遠いと考えている。 とはいえ、昨年1年間で6,600万米ドルの現金を使い果たしたことは助けにならない。 要するに、実にリスキーな銘柄なのだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 そのため、 Diamond Offshore Drillingに見られる 1つの警告サインに 注意する必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.