バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、コテラ・エナジー社（NYSE:CTRA）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は事業にとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
Coterra Energyの負債は？
下記の通り、2023年12月時点のCoterra Energyの負債は21億6,000万米ドルで、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、これを相殺する9億5,600万米ドルの現金があり、純負債は約12億1,000万米ドルとなる。
Coterra Energyのバランスシートの健全性は？
最新のバランスシートから、Coterra Energyには1年以内に返済期限が到来する16億6,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する57億1,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は9億5,600万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する8億9,400万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と近い将来の債権を合わせた額よりも、合計で55億2,000万米ドルの負債がある。
コテラ・エナジーの時価総額は199億米ドルと非常に大きいので、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査する必要があることは明らかだ。
企業の収益に対する有利子負債を評価するために、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息で割った値（インタレスト・カバー）を算出する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
コテラ・エナジーの純負債はEBITDAの0.32倍に過ぎない。 また、EBITはなんと45.8倍で支払利息をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 コテラ・エナジーのEBITは昨年1年間で59％減少した。 負債を返済することになれば、収益の落ち込みは砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じだ。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、コテラ・エナジーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、事業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要である。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、コテラ・エナジーは、EBITの69％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
Coterra EnergyのEBIT成長率を見る限り、Coterra Energyの経営は容易ではない。 EBITで支払利息をカバーする能力がかなり高いことは間違いない。 上記のすべての要素を考慮すると、コテラ・エナジーはかなりうまく負債を管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いので、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、コテラ・エナジー社には 2つの警告 サインがある。
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