ウェザーフォード・インターナショナルplc（NASDAQ:WFRD）の株価が28％上昇した後、収益は物語らない

Weatherford International plc(NASDAQ:WFRD) の株価は今月、実に印象的な上昇を見せ、不安定な時期を経て28%も上昇した。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が58％上昇しているのは心強い。

米国エネルギー・サービス業界の半数近くがPER（株価収益率）0.9倍以下であることを考えると、PER1.5倍のウェザーフォード・インターナショナルは避けるべき銘柄かもしれない。 ただし、P/S がこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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ウェザーフォード・インターナショナルの P/S は株主にとって何を意味するのか?

ウェザーフォード・インターナショナルはここ最近、収益成長率が他社の大半に劣り、比較的低迷している。 おそらく市場は、今後の収益実績が逆転することを期待しており、そのために P/S レシオが上昇しているのだろう。 そうでなければ、特別な理由もなくかなり高い価格を支払っていることになる。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

ウェザーフォード・インターナショナルのような高い P/S を見て本当に安心できるのは、同社の成長が業界を凌駕する軌道に乗っている時だけです。

まず振り返ってみると、同社は昨年、売上高を 19% という驚異的な成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体で39％という素晴らしい増収を記録している。 つまり、同社がこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めよう。

同社を担当する8人のアナリストによれば、今後3年間は年率7.1％の増収が見込まれている。 業界では毎年8.6％の成長が予測されているため、同社はそれに匹敵する収益を上げることができる。

このような情報から、Weatherford International が業界と比べて高い P/S で取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 とはいえ、このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

要点

ウェザーフォード・インターナショナルの株価は北方向に大きく踏み出したが、その結果P/Sは上昇している。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

アナリストは、ウェザーフォード・インターナショナルの収益は他の業界並みの成長しか見込めないと予想しており、これが高いP/Sレシオの予想外につながっている。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、現時点では比較的高い株価には違和感がある。 現在の株価対売上高比率を正当化するには、前向きな変化が必要だ。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 ウェザーフォード・インターナショナルの警戒すべき兆候を3つ 挙げてみた。

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