ダイアモンドバック・エナジー（NASDAQ:FANG）の健全な収益が見かけほど良くない理由

ダイヤモンドバック・エナジー社（NASDAQ:FANG）は、まずまずの決算を発表したが、株主の反応は薄かった。 我々の分析では、利益の基盤を弱めるいくつかの懸念要因が見つかった。

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ダイヤモンドバック・エナジーの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ支えられているかを示す有用な指標です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの企業は良いことであり、プラスの企業は悪いことである。 発生率がゼロ以上であることはあまり懸念されないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生主義比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることが示唆されているからである。

2024年12月までの12ヵ月間で、ダイヤモンドバック・エナジーは0.23の発生比率を記録した。 したがって、同社のフリー・キャッシュフローは法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 昨年度のフリー・キャッシュフローは、前述の33億2,000万米ドルの利益とは対照的に、54億米ドルのマイナスであった。 しかし、1年前のFCFは12億米ドルだったので、ダイヤモンドバック・エナジーは少なくとも過去にプラスのFCFを生み出すことができた。 注目すべきは、同社が新株を発行したため、既存株主が希薄化し、将来の利益に対する株主の取り分が減少したことである。

そのため、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのか気になるかもしれない。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

収益の質を評価する上で欠かせないのが、企業がどれだけ株主を希薄化しているかを見ることだ。 ダイヤモンドバック・エナジーは昨年、発行株式数を62％増やした。 つまり、利益がより多くの株式で分配されていることになる。 EPSのような一株当たりの指標は、実際の株主が会社の利益からどれだけの恩恵を受けているかを理解するのに役立つ一方、純利益の水準は会社の絶対的な規模をよりよく見ることができる。 ダイアモンドバック・エナジーの過去のEPS成長率をチェックするには、このリンクをクリックしてください。

ダイアモンドバック・エナジーの希薄化による一株当たり利益（EPS）への影響

上記の通り、ダイヤモンドバック・エナジーはここ数年、純利益を伸ばしており、3年間で年率53％の増益となっています。 これに対し、一株当たり利益は同期間で27％しか増加していない。 そして昨年、同社は6.3％の増益に成功した。 しかし、1株当たり利益は過去12ヶ月間で10％減少している。 したがって、希薄化が株主還元にかなり大きな影響を及ぼしていることがわかる。

長期的には、ダイヤモンドバック・エナジーの1株当たり利益が増えれば、株価も上がるはずだ。 しかし、利益が増加しても一株当たり利益が横ばい（あるいは減少）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 そのため、企業の株価が伸びるかどうかを評価することを目的とするならば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要だと言える。

ダイヤモンドバック・エナジーの利益パフォーマンスに関する当社の見解

結局のところ、ダイヤモンドバック・エナジーは利益をキャッシュフローと一致させることができず、その希薄化により、株主の所有株式数は（株式を買い増さない限り）以前より少なくなった。 上記の理由から、ダイヤモンドバック・エナジーの法定利益をその場しのぎで見るだけでは、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれないと我々は考える。 ダイアモンドバック・エナジーをより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 そのために、ダイヤモンドバック・エナジーについて私たちが発見した4つの警告サイン（無視すべきでない2つを含む）について学ぶべきである。

ダイヤモンドバック・エナジーの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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