米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を超える中、アパ・コーポレーション（NASDAQ:APA）のPERは3.6倍であり、非常に魅力的な投資先と考えることができるだろう。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
アパは最近、業績の落ち込みが他の企業よりも早く、苦戦を強いられている。 悲惨な業績が続くと多くの人が予想しており、それがPERを抑制しているようだ。 それでも同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 あるいは、少なくとも、人気がないうちに株を拾おうという計画なら、業績の落ち込みがこれ以上悪化しないことを望むだろう。
成長は低PERに見合うか？
APAのようなPERが合理的と見なされるためには、企業は市場をはるかに下回らなければならないという前提がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は16％も減少している。 これによって過去3年間の利益は帳消しになり、EPSは実質的に変化していない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。
同社を担当する6人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年13％ずつ減少し、低迷が予想されている。 市場が毎年10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。
これを考えれば、APAのPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。
最終結論
株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
アパが低PERを維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認めているため、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
また、APAに対する3つの警告サイン（2つは私たちを不快にさせる！）を見つけたことも注目に値する。
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