ウェスタン・ユニオン・カンパニー（NYSE:WU）の株価収益率（PER）は6.7倍で、米国の企業の半数近くがPER17倍以上であり、PER32倍以上も珍しくないことを考えると、現時点では非常に強気なシグナルを発している可能性がある。 しかし、PERがこれほど限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近のウェスタン・ユニオンにとって、収益が他の企業よりも早く減少しているためだ。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振がまったく改善しないと考えているからだろう。 それでも同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 そうでない場合、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。
成長指標は低PERについて何を物語っているか？
ウェスタン・ユニオンのようにPERが低いと本当に安心できるのは、会社の成長が市場に大きく遅れをとっている時だけです。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が16％減少した。 残念なことに、その間にEPSの伸びは全体としてほぼ皆無で、3年前のスタート地点に戻ってしまった。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予測では、今後3年間は毎年4.2％の増益が見込まれている。 市場が年率9.9％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
これを考慮すれば、ウエスタンユニオンのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
ウエスタンユニオンのPERから何を学ぶか？
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
ウエスタンユニオンが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
さらに、 ウェスタン・ユニオンで我々が発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。
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