- キャピタル・グループとKKRはこのほどパートナーシップを拡大し、キャピタル・グループのパブリック・マーケット戦略とKKRのプライベート・マーケット能力を融合させた、確定拠出年金およびウェルス・クライアント向けの新しいターゲット・デート・ファンドやパブリック・プライベート・モデル・ポートフォリオなど、統合的なリタイヤメントおよびウェルス・ソリューションを構築した。
- この動きは、リタイヤメントとウェルスの主流商品にプライベート・マーケットへのエクスポージャーを大規模に導入することを目的としており、日常的な貯蓄者がオルタナティブ投資を利用する方法や、アドバイザーが多様なポートフォリオを構築する方法を再構築する可能性があるため、重要である。
- ここでは、このキャピタル・グループとのパートナーシップの拡大、特に新たな官民リタイヤメント・ソリューションが、KKRの広範な投資シナリオにどのような影響を与える可能性があるのかを探ってみたい。
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KKRの投資シナリオ
KKRを保有するには、長期的なプライベート・マーケットへのシフトと、競争と収益のボラティリティにもかかわらず手数料ベースの資産を増やし続けるKKRの能力を信じる必要がある。キャピタル・グループとの提携拡大は、リタイアメント・チャネルとウェルス・チャネルをターゲットとすることで、このストーリーに合致しているが、主要なカタリストとしての資金調達の勢いへの短期的な依存や、プライベート・クレジットにおけるパフォーマンス・フィーと資産の質が不安定であり続けるリスクは、実質的に変わらない。
最近の発表の中で、ここに最も関連性があるのは、キャピタル・グループとKKRがターゲット・デート・ファンドとパブリック・プライベート・モデル・ポートフォリオを展開する独占的な計画である。これらの商品が人気を博せば、リタイヤメントや富裕層の顧客から、より高い運用報酬を定期的に受け取ることができるようになる可能性があり、同時に、より多くの運用会社がプライベート・マーケットの民主化商品に参入する中で、KKRのオルタナティブ商品が手数料圧縮のリスクにどれだけ耐えられるかが試されることになる。
しかし、投資家はオルタナティブやプライベート・クレジットへの集中が問題になる可能性があることも認識しておく必要がある。
KKRのシナリオでは、2028年までに137億ドルの収益と54億ドルの利益を見込んでいる。これは、年間13.9％の減収と、現在の20億ドルから約34億ドルの増益を意味する。
KKRの予想フェアバリューは157.81ドルで、現在価格より22%アップしている。
他の視点を探る
シンプリーウォールストリートコミュニティによるKKRのフェアバリュー予測は、1株当たり約63米ドルから170米ドルに及んでおり、見解の幅の広さを示している。このような背景から、オルタナティブ投資における競争の激化により、資金調達と手数料が圧迫される可能性があるという重要なリスクは、これらの非常に異なる見解を比較検討する際の中心的な検討事項となる。
KKRの他の5つのフェアバリュー予想（株価が現在の半分以下の価値しかない理由）をご覧ください！
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