株価収益率（PER）13.9倍のJanus Henderson Group plc(NYSE:JHG)は、米国企業のほぼ半数がPER18倍以上であり、PER33倍以上も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PER引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、ジャナス・ヘンダーソン・グループの収益成長はプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いのは、PERを抑制している市場よりも多いかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
成長は低PERに見合うか？
ジャナス・ヘンダーソン・グループのPERを正当化するためには、市場の後塵を拝する低成長が必要だ。
振り返ってみると、昨年は6.3％の利益を上げた。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にもいくらか助けられ、全体で235％という素晴らしい伸びを示している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
見通しに目を転じると、同社に注目している9人のアナリストが試算した今後3年間の成長率は年率4.8％である。 一方、他の市場は毎年11％の拡大が見込まれており、その魅力は際立っている。
この点を考慮すれば、ジャナス・ヘンダーソン・グループのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
ジャナス・ヘンダーソン・グループのPERに関する結論
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
ジャナス・ヘンダーソン・グループが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇することは難しい。
例えば、 ジャナス・ヘンダーソン・グループには3つの警告サイン （1つはちょっと不愉快）がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.